a- A A+ Размер шрифта

A- A A+

Портфельный доход - это то, к чему стремится большинство людей в развитых странах мира. Собственный бизнес - дело хлопотное и сложное, требующее много сил и времени. Наличие конкуренции диктует необходимость постоянно изобретать новые продукты, методы и технологии для того, чтобы выжить. А для получения прибыли, несомненно, требуется еще больше усилий. И самое главное, вам понадобятся знания, как заставить свои деньги работать на вас.

 

  

Financial Education

                                                                                     

Бинарные опционы 

Финансовое образование

Бинарные опционы. Часть I

Привет! Вы уже стали настоящими академиками нашей Школы, освоив не только технический и фундаментальный анализы, но и портфельное инвестирование, создали свой личный портфель. Теперь пришло время осваивать инструменты срочного рынка, и в следующих четырех уроках мы будем разбираться с основами опционных стратегий.

Мы уже изучали опционы в разделе, посвященном инвестиционным инструментам. Рассматривали особенности этого инструмента, а также основные виды опционов. Поэтому, прежде чем вы начнете знакомиться с материалами этого урока, рекомендуем повторить урок Инвестиционные инструменты VII, особенно ту его часть, которая касается работы с опционами.

Работа на срочном рынке требует специальной подготовки и опыта. И вы уже готовы к этому! Дерзайте! А следующие четыре урока нашего курса помогут вам овладеть технологиями опционных стратегий.

ввв

Опцион (англ. option) – это срочный контракт, в котором одно лицо – покупатель опциона – приобретает право купить (опцион колл) или продать (опцион пут) базисный актив по цене, зафиксированной в контракте (цене исполнения – страйк), в течение срока действия опциона, а другое лицо – продавец опциона – получает обязательство продать покупателю опциона или купить у него базисный актив по цене исполнения.

Из урока 19 вы знаете основные характеристики опционов, давайте разберем их подробнее.

Основные характеристики опционов

Виды опционов

Опционы бывают двух видов: на продажу и на покупку. То есть предоставляют их владельцам право купить или продать тот или иной актив в определенный момент времени по определенной цене. Опционы Call - это опционы на покупку, опционы Put - на продажу.

Базовые активы

Базовыми активами, или активами, лежащими в основе опциона, может быть разнообразное множество биржевых товаров: акции, облигации, товары, валюты и даже другие производные инструменты. Например, фьючерс.

Фьючерс - это обязательство покупателя приобрести, а продавца продать какой - либо товар (акцию) в определенный срок в будущем по фиксированной цене, оговоренной сегодня. То есть продавец обязан осуществить поставку, а покупатель - оплатить и принять поставленный актив. Здесь обязательство лежит и на продавце и на покупателе.

Цена исполнения опциона

Цена исполнения, или страйк (strike) - это цена, по которой будет куплен или продан актив. Иными словами, это цена исполнения опциона.

Опционная премия

Цена опциона (опционная премия) - сколько покупатель опциона платит продавцу, чтобы получить право купить или продать базовый актив.

Срок опциона

Дата истечения опциона, или срок опциона у биржевиков может употребляться в двух значениях: 

  1. Месяц истечения, то есть месяц, в который истечет опцион.
  2. Дата истечения, или дата экспирации - дата, после которой исполнение опциона невозможно.

Вот это слово "экспирация" надо запомнить. Уж очень биржевики им любят ругаться.

Итак, мы разобрали с вами основные понятия. Теперь вспомним геометрию и поучимся работать с графиками, потому что они вам понадобятся при изучении опционных стратегий. Посмотрите на график цены на акцию.

По оси абсцисс фиксируется движение цены инструмента, а по оси ординат – размер прибылей и убытков. Мы видим, что при приобретении такого инструмента гипотетически не ограничены как прибыль, так и убытки.

Теперь посмотрим, что происходит с опционами.

Поскольку опцион привязан к цене базового актива, но по сути является самостоятельным инструментом, то график отличается. По оси абсцисс, по-прежнему, фиксируется движение цены инструмента, а по оси ординат – размер прибылей и убытков.

  • S0 – текущая цена базиса (базового актива);
  • С – премия (цена) опциона в момент покупки;
  • × – точка, с момента прохождения которой опцион начинает приносить прибыль.

Как мы видим, убытки ограничены премией опциона, потому как именно ее платит покупатель. Таким образом, в данном случае при неисполнении опциона, единственное чем рискует покупатель – это премия. В зависимости от вида опционной стратегии, могут быть ограничены на только убытки, но и прибыль.

Соответственно, в точке, где линия цены базисного актива пересекает горизонтальную ось, убытки равны нулю. И чем дальше она будет двигаться вверх, тем больше прибыли будет получать покупатель опциона.

Вне денег, в деньгах или около?

Мы знаем, что каждый опцион имеет свою стоимость (премию), то есть сумму, которую мы должны заплатить, чтобы стать держателем опциона. Необходимо помнить о том, что только три составляющие существенно влияют на ценообразование премии опциона – цена базового актива, время до истечения опциона и волатильность.

Уплачиваемая за опцион премия состоит из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости.

Внутренняя стоимость – это разница между текущей стоимостью базового актива и ценой исполнения, страйком опциона. То есть это та сумма, которую вы получите при немедленном исполнении опциона и закрытии позиции по базовому активу.

Это очень просто, рассмотрим пример.

Если текущая цена акций компании Х – $ 305, то внутренняя стоимость опциона Call со страйком $300 равна 5. Исполнив опцион, держатель сможет купить акции по $ 300 и продав их по $305, получит $5.

Если текущая цена акций составляет $ 293, то внутренняя стоимость опциона Put $300 равна $7. Исполнив опцион, держатель сможет продать акции по $300, предварительно купив их по $293, и получит $7.

Опцион Call имеет внутреннюю стоимость, только если его цена исполнения (страйк) ниже текущей цены базового актива.

Опцион Put имеет внутреннюю стоимость, только если его цена страйк выше цены базового актива. Внутренняя стоимость опциона не может быть отрицательной.

Но на рынке опционы торгуются выше своей внутренней стоимости. В этом случае дополнительная сумма называется временной стоимостью.

Премия опциона всегда равна сумме его внутренней и временной стоимости.

Рассмотрим пример.

Если текущая цена акции $305, а опцион Call $300 торгуется по $9, то его внутренняя стоимость составляет $5, а временная – $4.

Если текущая цена фьючерса $293, а опцион Put $300 торгуется по $ 8,5, то его внутренняя стоимость составляет $7, а временная – $1,5.

Если у опциона нет внутренней стоимости, то его цена на рынке равна временной стоимости. Если у опциона нет временной стоимости, то его цена равна внутренней стоимости или говорят, что опцион торгуется по паритету.

В зависимости от наличия (отсутствия) внутренней или временной стоимости различают три типа опционов. Внимательно ознакомьтесь с ними. Согласно исследованиям, даже людям с уровнем интеллекта выше среднего, требуется определенное время для усвоения этой информации.

Виды опционов

Опционы в деньгах

ITM (in-the-money) - опцион в деньгах. Имеет положительную внутреннюю стоимость.

Опцион Call будет в деньгах, если цена базового актива (S) торгуется выше цены страйк (X) опциона. То есть S больше X. Давайте разбираться: опцион Call - это опцион на покупку. Представим, что мы хотим купить опцион на покупку картошки. Если картошка стоит $5, а пцион на ее покупку имеет страйк $3, то в этом случае опцион будет будет "в деньгах".

Опцион Put будет в деньгах, если цена базового актива (S)  торгуется ниже цены страйк (X). То есть S меньше X. Опцион Put - это опцион на продажу. Очевидно, что вы не будете исполнять опцион, если опцион на картошку имеет страйк - $3, а на базаре вы можете продать ее за $5. Именно поэтому для опционов Put нужно, чтобы на рынке (спот) цена была ниже, чем цена исполнения опциона - страйк.

Опцион вне денег

OTM (out-of-money) - опцион вне денег, то есть опцион не имеет внутренней стоимости. Вся премия складывается только из временной стоимости. Это как раз тот случай, когда картошку выгоднее покупать/продавать на рынке, а не с помощью опционов.

Опцион Call будет вне денег, если цена базового актива (S) торгуется ниже цены страйк (X). Зачем нужен опцион на покупку картошки со страйком $7, если на рынке вы можете это сделать сейчас за $2. Поэтому такой опцион считается опционом вне денег.

Опцион Put будет вне денег, если цена базового актива (S) торгуется выше цены страйк (X). Невыгодно продавать картошку с помощью опционов по цене $2, если на рынке ее можно продать за $10.

Опцион возле денег

ATM (at-the-money) - опцион возле денег. Это Бинарный опцион, страйк которого совпадает с текущей ценой базового актива, либо очень близок к ней. Премия такого опциона, как правило, ниже премии опциона в деньгах. И фактически такой опцион не имеет внутренней стоимости.

 

На самом деле, определять в деньгах опцион или нет очень просто. Как правило, данный показатель в брокерской программе считается автоматически, или же его можно посчитать самостоятельно. Ведь мы уже поняли, что для этой цели используется всего два критерия: текущая цена базового актива и цена исполнения (страйк).

Временная стоимость

Вернемся к временной стоимости, то есть стоимости во времени. Одним из ее важнейших свойств является то, что она убывает с приближением к дате исполнения опциона. Это называется временным распадом.

То есть с каждым прошедшим днем опцион теряет некоторую свою стоимость. Зависимость временного распада от количества оставшихся дней до исполнения нелинейна. И в последние двадцать дней особенно усиливается.

На рисунке схематично представлено, каким образом уменьшается стоимость опциона в зависимости от приближения к дате исполнения опциона. Это очень просто: чем круче график идет вниз, тем сильнее опцион теряет свою стоимость.

Какой вывод мы можем сделать, изучив данный график? Не рекомендуется держать купленные опционы до даты их истечения.

Теперь вы готовы к изучению опционных стратегий, и сейчас мы рассмотрим самые простые из них.

Стратегия первая: покупка опциона Call, или Long Call

Это самая простая и наиболее популярная стратегия, Бинарных опционов, ведь все гениальное – просто! Она характеризуется неограниченной возможной прибылью при благоприятном развитии событий на рынке и ограниченным убытком, если базовый актив снижается или стоит на месте. То есть, просто купив опцион на покупку какого-либо инструмента, вы ограничиваете убытки премией, которую уплатили, и имеете возможность получить неограниченную прибыль, если цена на актив пойдет в вашу сторону.

Подобная стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива или его волатильность повысятся.

Прибыль: не ограничена.

Убыток: ограничен премией, уплаченной за "Бинарный опцион".

Посмотрите на график, который иллюстрирует зависимость прибыли от изменения цены базового актива по данной стратегии.

Однако, такой инструмент можно создать синтетически. Давайте рассмотрим, как это сделать.

Сейчас и в дальнейшем мы будем пользоваться термином «синтетическое создание» при описании альтернативного варианта получения такого же эффекта, как при рассмотренной выше стратегии. Иными словами, вы можете подобрать другие инструменты, но эффект при этом не изменится.

Так, например, если вы купите базовый актив и прибавите к нему соответствующий опцион на продажу данного актива, то получите точно такой же финансовый результат.

Схематично это можно описать так:

Long Call = Long Put + Long базовый инструмент (spot)

На графике изображен синтетический длинный Call (1). Как видно из рисунка, жирной линией выделен конечный инструмент, который получен из сочетания двух инструментов: базового актива (2) и опциона на его продажу (3).

Рассмотрим, как это получилось. График базового инструмента имеет вид прямой, гипотетически цена на базисный актив может изменяться в любую сторону, поэтому данная линия может быть продолжена как вверх, так и вниз.

Линия, обозначенная на графике цифрой 2, представляет собой график опциона Put, то есть опциона на продажу. Поскольку вы уже заплатили премию за опцион Put, то при падении цены базового актива ниже его страйка, вы исполните опцион и продадите актив по страйку. Соответственно, если цена базового актива вырастет больше, чем страйк, то вы откажетесь исполнять опцион и продадите базовый актив по споту.

Таким образом, получается, что ваши убытки также ограничены уплаченной премией, а прибыль не ограничена ничем.

Стратегия вторая: продажа опциона Call, или Short Call

Одна из самых простых стратегий опционов. Однако ее применение требует большой осторожности, так как в этом случае прибыль ограничена уплаченной премией, а убыток ничем не ограничен. Данную стратегию часто применяют как часть более сложных стратегий с использованием элементов хеджирования, например, иногда дополнительно может открываться длинная позиция по базовому активу.

Для того, чтобы создать такой инструмент синтетически, необходимо открыть две короткие позиции. Одну по базовому активу, а другую по путу. Схематически это можно написать следующим образом:

Short Call = Short Put + Short базовый инструмент (spot)

Используется данная стратегия в том случае, когда ожидается, что цена базового актива или его волатильность понизятся со временем.

Прибыль: ограничена премией, полученной за опцион.

Убыток: не ограничен ничем.

При применении данной стратегии на графике зависимость прибыли от поведения базового актива будет выглядеть следующим образом.

Стратегия третья: покупка опциона Put, или Long Put

Также относится к самым простым и наиболее популярным стратегиям. Характеризуется неограниченной возможной прибылью при благоприятном развитии событий на рынке и ограниченным убытком, если базовый актив растет или стоит на месте. Часто применяется в целях хеджирования.

Эта стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива понизится или его волатильность повысится.

Прибыль: не ограничена.

Убыток: ограничен премией, уплаченной за опцион.

Представленный ниже график показывает зависимость прибыли от изменения цены на базовый актив. Поскольку мы рассчитываем, что он будет дешеветь, то прибыль инвестора будет увеличиваться по мере уменьшения стоимости базового инструмента.

Для создания синтетического инструмента с аналогичными свойствами необходимо купить опцион Call (на покупку базового актива) и открыть короткую позицию по базовому инструменту. Схематично это можно записать так:

Long Put = Long Call + Short базовый актив

Создание синтетической позиции (3) также происходит путем сложения графика цены базового актива (1) и графика опциона Call (2). Поскольку по базовому активу предполагается короткая позиция, то мы играем на понижение цены и вместе с тем приобретаем опцион на покупку данного актива, и соответственно, ограничиваем убытки премией за уплаченный опцион.

Стратегия четвертая: продажа опциона Put, или Short Put

Это последняя из простых стратегий. Во многом она схожа со стратегией №2 и требует большой осторожности, так как и в этом случае прибыль ограничена, а убыток не ограничен ничем. Данная стратегия может применяться как часть более сложных стратегий и именно поэтому ее важно знать.

Для того чтобы создать данный инструмент синтетически, необходимо открыть короткую позицию по опциону Call одновременно с длинной позицией по соответствующему базовому активу. Схематично записывается таким образом:

Short Put = Short Call + Long базовый актив

Эта стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива повысится или его волатильность понизится.

Прибыль: ограничена премией, уплаченной за опцион.

Убыток: не ограничен.

График иллюстрирует зависимость прибыли от поведения базового актива при применении этой стратегии.

Итак, мы рассмотрели четыре базовые и самые простые стратегии с использованием опционов. Конечно, их освоение требует времени, но понятно, что прямое создание гораздо проще, чем использование синтетических инструментов. Именно поэтому начинать лучше с реализации базовых стратегий. Причем, на первом этапе рекомендуем использовать "опционные" стратегии, где существует ограничение убытка, поскольку в этом случае ваш риск ограничен только премией, уплаченной за опцион. Ведь если потенциальная прибыль велика, то можно достичь оптимального сочетания прибыль/убытки, и при этом последние будут ограничены!

 

Бинарные опционы Финансовое образование


Бинарные опционы 

Финансовое образование

Бинарные опционы. Часть II

Привет! Надеемся, что вы уже получили первые результаты от работы с опционами и вдохновлены, потому что вдохновение – это то, что делает изучение данной темы незабываемым!

Вы уже знаете, что биржа – это место, где царят эмоции и страсти, даже трейдеры (или инвесторы) в соответствии с их стратегиями имеют звериные прозвища. Именно стратегии со звериными названиями и станут сегодня объектом нашего изучения. Ну а пока развеем все сомнения по поводу значений данных прозвищ.

В зависимости от направления открытых позиций, трейдеров именуют «быками» или «медведями».

Опционы – верный путь к богатству, следуйте по нему и очень скоро вы получите результат!

"Быки", "медведи" и другие

"Быки" 

"Быки" ожидают повышения цен, купили активы и ждут момента продажи, то есть открывают преимущественно длинные позиции. Это прозвище пришло на биржу потому, что быки на своих рогах поднимают врага вверх.

"Медведи"

"Медведи" ожидают понижения цен, продали активы и ждут момента, когда цена на них упадет для того. чтобы откупить их. Прозвище возникло, потому что медведи своего врага придавливают лапами вниз.

Обычно, эти термины применимы к спекулянтам, использующим маржинальную торговлю, то есть торгующим производными инструментами, в том числе и опционами. Они связаны не с психологией поведения конкретного трейдера, а именно с типом уже открытых позиций. Один и тот же человек может периодически становиться "быком" или "медведем".

"Овцы" и "свиньи"

Исходя из психологии трейдеров, иногда дополнительно выделяют и другие группы:

"Овцы" - трейдеры, которые слишком долго сомневаются и в итоге вступают в сделку тогда, когда другие уже закрывают свои позиции.

"Свиньи" - слишком жадные трейдеры, которые не закрывают вовремя позиции, а ждут продолжения движения, хотя для этого уже нет никаких предпосылок.

Вот такие разные существуют прозвища! Но сегодня мы будем изучать «бычьи» и «медвежьи» стратегии торговли опционами. Свиней и овец трогать не будем.

ввв

Также опционы разделяют на две большие группы по стилю их исполнения: американский и европейский. И здесь будет уместна культурная параллель между демократичными американцами с их демократичными опционами и консервативными европейцами с консервативными финансовыми инструментами.

Американский опцион позволяет его владельцу реализовать свое право купить или продать актив в любой момент до даты истечения включительно.

Европейский опцион позволяет исполнить опцион только в момент истечения.

Поскольку американские опционы предоставляют большую свободу действий, они ценятся выше, чем их европейские аналоги. Большинство опционов, которые торгуются в США – опционы американского типа. Исключением из этого правила являются опционы на иностранную валюту и некоторые опционы на индексы.

Перед тем, как мы продолжим изучение стратегий и сделаем следующий шаг к тому, чтобы вы стали еще более хорошими стратегами в плане опционной торговли, необходимо повторить страшное, но уже известное вам слово «спред».

Спред (от англ. Spread) – это разность между лучшими ценами покупки (Bid) и продажи (Ask) в один и тот же момент времени на какой-либо актив (акцию, товар, валюту, фьючерс, опцион).

Для обеспечения ликвидности рынка на биржах обычно устанавливается размер максимального спреда. При превышении этого лимита торги могут останавливаться. Чем меньше спред, тем ликвиднее актив и наоборот. Соответственно, изменяя спред, можно влиять на ликвидность того или иного инструмента.

Наиболее часто это наблюдается при торговле валютой (фиксированная разница между ценой покупки и продажи валюты), особенно у посредников на международном валютном рынке. Зачастую в биржевой практике спред измеряют в пунктах, а не в деньгах.

Например, если текущая котировка евро против доллара США (EUR/USD) указана как 1,2345/1,2350, то спред составит 0,0005 доллара или 5 пунктов. Измерение в пунктах делает более сопоставимыми спреды на разные инструменты.

Мы рассмотрели классический вариант, но нас сейчас больше интересуют другие значения данного слова. Словом «спред» также называют:

  • Разность цен двух различных сходных товаров, торгуемых на открытых рынках (например, разность цен на нефть различных сортов).
  • Синтетический производный финансовый инструмент, состоящий, как правило, из двух открытых позиций, имеющих противоположную направленность и/или разные базовые активы и/или различные сроки исполнения. (Вот это как раз то, что нам нужно сегодня.)
  • Разность уровней доходности на различные финансовые инструменты.

В прошлом уроке мы рассмотрели четыре основные стратегии. Теперь, когда мы повторили, что такое спред, настало время изучить стратегии, основанные на этом явлении, и узнать, как же биржевики зарабатывают на спредах.

Стратегия пятая: «бычий» колл спред (Bull Call Spread)

Опционы: Стратегия заключается в продаже и покупке опционов Call (опционов на покупку) с одной датой истечения, но разными страйками (ценами исполнения). Опцион с более низкой ценой исполнения покупается (в данном случае, пусть это будет опцион А), а с более высокой – продается (опцион В). Далее на графике вы увидите, что именно за счет разницы в страйках и происходит образование прибыли. Ведь при приобретении опциона на покупку базового актива по более низкой цене и одновременно продаже опциона с более высоким страйком, как раз на разнице страйков и образуется тот самый спред.

 

При условии, конечно, что изменение базового актива произошло в соответствии со стратегией. В данном случае – это и есть доход инвестора. А поскольку стратегия рассчитана на рост стоимости базиса, то соответственно, спред называют «бычьим».

Теперь разберемся с синтетическим созданием, ведь эту стратегию, впрочем, как и все остальные, можно создать искусственно. Однако особенность данного случая заключается в том, что этот инструмент создается в два этапа. Как вы видите, это более сложная стратегия, поскольку у нас здесь два разных страйка.

1) Long Put (А) + Short call (В) + Long базовый актив (spot)

Итак, первый этап синтетического создания данного инструмента заключается в короткой продаже опциона с более высоким страйком (В) и одновременной покупке на рынке спот базового актива и покупке опциона Put со страйком (А).

2) Long Call (А) + Short Put (В) + Short базовый актив (spot)

Далее, на втором этапе происходит покупка опциона Call с более низким страйком (А) с одновременной продажей опциона Put с более высоким страйком (В) и короткой продажей базового актива на рынке спот.

Подобная стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива повысится, но повысится умеренно, в пределах заданного спреда.

Прибыль от данной стратегии очень легко посчитать по следующей формуле.

Прибыль = страйк (B) – страйк (A) – цена опциона (А) + цена опциона (В)

Проще говоря, основная прибыль образуется из разницы между страйками опционов, за вычетом цены опциона с более низким страйком плюс цена опциона с более высоким страйком.

Убытки в данном случае ограничены разницей в ценах опционов. Тем и хороша эта стратегия.

Убыток = цена опциона (A) – цена опциона (B)

Внимательно рассмотрите график. А и В изображают точки покупки/продажи опционов, косая линия есть не что иное как прибыль, получаемая при возрастании цены базового актива, а горизонтальные линии есть не что иное, как наши ограничения по шкале прибылей/убытков, которые в данной стратегии ограничены определенными рамками.

Единственное, что теперь вам остается, так это выбрать правильное сочетание между потенциальной прибылью и убытками, и вперед!

Стратегия шестая: «бычий» пут спред (Bull Put Spread)

Данная стратегия также основана на создании ценового спреда посредством одновременной продажи и покупки опционов с разными страйками. Поскольку спред «бычий», то инвестор ожидает повышения стоимости базового актива. Упрощенно данную стратегию можно описать следующей формулой:

Bull Put Spread = Long Put (А) + Short Put (В)

Очевидно, что смысл стратегии заключается в продаже и покупке опционов Put с одной датой истечения, но разными страйками (ценами исполнения). Опцион с более низкой ценой исполнения покупается (А), а с более высокой – продается (В).

Синтетически данная стратегия реализуется также в два этапа. Рассмотрим каждый из них по отдельности.

1) Long Put (А) + Short Call (В) + Long базовый актив (spot)

Итак, для начала покупается базовый актив и опцион на его продажу со страйком (А) и одновременно продается опцион на покупку со страйком (В).

Long Call (А) + Short Put (В) + Short базовый актив (spot)

Затем продается опцион на покупку со страйком (В) вместе с базовым активом и покупается опцион Call со страйком (А).

Такая стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива повысится, но повысится умеренно, при этом и убытки и прибыль ограничены. Давайте внимательнее рассмотрим прибыль и убытки.

Прибыль = цена опциона (B) – цена опциона (A)

Убыток = страйк (В) – страйк (А) – цена опциона (B) + цена опциона (A)

График наглядно иллюстрирует не только взаимосвязь и ограничения по шкале прибыль/убытки, но и точки покупки опционов (А, В).

Стратегия седьмая: «медвежий» колл спред (Bear Call Spread)

Также как и предыдущие стратегии, эта заключается в продаже и покупке опционов Call с одной датой истечения, но разными страйками (ценами исполнения). Опцион с более низкой ценой исполнения продается (А), а с более высокой покупается (В).

Схематично данную стратегию можно изобразить следующим образом:

Bear Call Spread = Long Call (В) + Short Call (А)

Как вы уже догадались, данную стратегию синтетически можно создать в два этапа.

1) Short Put (А) + Long Call (В) + Short базовый актив (spot)

2) Short Call (А) + Long Put (В) + Long базовый актив (spot)

Подобная стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива понизится, но понизится умеренно.

Как и во всех остальных стратегиях этого типа, прибыль образуется как разница между ценами опционов.

Прибыль = цена опциона (A) – цена опциона (B).

Убыток = страйк (B) – страйк (A) – цена опциона (А) + цена опциона (В).

Посмотрите на график, иллюстрирующий зависимость прибыли/убытков от цены базового актива. Очевидно, что как размер прибыли, так и размер убытков в данной стратегии ограничены.

Стратегия восьмая: «медвежий» пут спред (Bear Put Spread)

Данная стратегия, впрочем, как и все спредовые стратегии, заключается в продаже и покупке опционов Put с одной датой истечения, но разными страйками (ценами исполнения). Опцион с более низкой ценой исполнения продается (А), а с более высокой покупается (В). Упрощенно ее можно представить следующим образом:

Bear Put Spread = Long Put (В) + Short Put (А)

Поскольку стратегия «медвежья», то ставка делается на падение цены спот базового актива.

Рассмотрим синтетическую методику создания данного инструмента, которая реализуется в два этапа:

1) Short Put (А) + Long Call (В) + Short базовый актив (spot)

2) Short Call (А) + Long Put (В) + Long базовый актив (spot)

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива понизится, но понизится умеренно. При этом и прибыли и убытки ограничены.

Прибыль = страйк (B) – страйк (A) – цена опциона (B) + цена опциона (A).

Убыток = цена опциона (B) – цена опциона (A).

На графике показана зависимость прибыли/убытков по данной стратегии от цены базового актива.

Итак, мы закончили рассмотрение спредовых стратегий, которые можно использовать при наличии как значительного инвестиционного опыта, так и небольшого. Очень хорошо, если вы начнете включать данные стратегии в свой инвестиционный портфель, потому что в этом случае вы заранее знаете, сколько можете выиграть и сколько потерять.

Стратегия девятая: покупка «бабочки» (Long Butterfly)

Это более сложная стратегия, состоящая из опционов с тремя разными ценами исполнения, но одинаковым сроком истечения контрактов.

Чаще применяется на опционах Call, но возможно использование путов, а также комбинации коллов и путов.

Заключается в покупке опционов с более низкой ценой исполнения (А) и более высокой (С) и продаже двух опционов со средней ценой исполнения (В).

Схематично данную стратегию можно реализовать двумя способами:

1) Long Put (А) + Short 2 Put (В) + Long Put (С)

2) Long Call (А) + Short 2 Call (В) + Long Call (С)

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива не изменится. Данная стратегия позволяет получить небольшую прибыль, если цены не изменятся. При этом убытки ограничиваются, если происходит сильное движение цены на базовый актив.

Синтетические способы создания данного инструмента ввиду их сложности мы рассматривать не будем.

Прибыль максимальна, если к моменту истечения опционов цена базового актива находится в точке В.

Убытки ограничены премией за опцион (А) + премия за опцион (С) – премии двух опционов (В).

На графике схематически изображены возможные прибыль и убытки по данному инструменту.

Стратегия десятая: продажа «бабочки» (Short Butterfly)

Стратегия состоит из опционов с тремя разными ценами исполнения, но одинаковым сроком истечения контрактов. Чаще применяется на опционах колл, но возможно использование путов, а также комбинации коллов и путов. Заключается в продаже опционов с более низкой ценой исполнения (А) и более высокой (С) и покупке двух опционов со средней ценой исполнения (В).

1) Short Put (А) + Long 2 Put (В) + Short Put (С)

2) Short Call (А) + Long 2 Call (В) + Short Call (С)

Данная стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива изменится или волатильность повысится. Стратегия позволяет получить ограниченный доход при изменениях цен базового актива и ограничивает потери при незначительном отклонении цены.

Прибыль максимальна, если к моменту истечения опционов цена базового актива меньше А или больше С.

Убытки ограничены премиями двух опционов В минус премии за опционы А и С.

На графике показана зависимость прибыли по данному инструменту от изменения цены базисного актива.

Синтетические методы создания данного инструмента мы также рассматривать не будем ввиду их сложности.

Итак, в данном уроке мы с вами познакомились с четырьмя основными спредовыми стратегиями, а также разобрали две стратегии, которые можно использовать при наличии высокой волатильности цены базового актива. Более подробно тему волатильности и ее использования в опционных стратегиях мы рассмотрим в следующем уроке. А сейчас самое время перейти к выполнению домашнего задания.

Домашнее задание

Задание 1 Потренируйтесь в создании и использовании данных стратегий на демо-счетах. Это необходимо для того, чтобы вы начали понимать, каким образом работают эти стратегии на практике, и осознали их потенциальную доходность.

Задание 2 Попробуйте на практике реализовать хотя бы несколько из рассмотренных нами стратегий, используя реальный счет. Начать рекомендуем со спредовых стратегий.

 

Бинарные опционы Финансовое образование


Бинарные опционы 

Финансовое образование

Бинарные опционы. Часть III

Привет! Это третий урок раздела, посвященного опционным стратегиям, и сегодня мы продолжим рассматривать опционные стратегии, причем не только те, которые позволяют получать прибыли за счет существенного изменения стоимости инструмента.

Сегодня мы обратим внимание на стратегии, позволяющие получать прибыли за счет кратковременных колебаний, на так называемые методы торговли волатильностью.

Если вы задаетесь вопросом, зачем вам все это, и считаете, что учить опционные стратегии не обязательно, то вы не поняли главного – опционы, впрочем, как и фьючерсы, позволяют задействовать тот самый «финансовый рычаг» и получить во много раз больше в расчете на одну единицу инвестиций.

Более того, в наших уроках мы рассматриваем готовые формулы для создания стратегий, которые вы просто можете брать и использовать в своей практике.

Вы уже знаете, что существует много способов вкладывать деньги и получать доход от этих вложений. Вклады в банках, инвестиционные фонды, самостоятельные инвестиции в рынок акций и многое другое.

Банковские вклады – достаточно надежный инструмент, но процентные ставки по ним оставляют желать лучшего. Рынок акций может принести в равной степени как прибыль, так и убытки, и здесь необходимо предугадывать, что произойдет с рынком, пойдет он вверх или вниз. При неблагоприятном развитии событий можно потерять значительную часть наших вложений или даже все.

А можно ли получить доход от движения цены на актив вне зависимости от того, в какую сторону оно произойдет, но при этом ограничить свои риски? Да, возможно, и существуют различные опционные стратегии, которые позволяют этого добиться.

Используя возможности таких производных инструментов как опционы, не нужно знать направление движения самого базового актива, опционы на который мы покупаем. При помощи определенных опционных стратегий можно иметь прибыль как от роста, так и от падения цены на базовый актив, получать неограниченный доход при ограниченном риске. Это возможно, например, при «покупке волатильности».

Волатильность (от англ. volatility) – финансовый показатель, характеризующий тенденцию рыночной цены или дохода, изменяющихся во времени.

Волатильность является важнейшим финансовым показателем и понятием в управлении финансовыми рисками и представляет собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени.

Для расчета волатильности применяется статистический показатель выборочного стандартного отклонения, что позволяет инвесторам определить риск приобретения финансового инструмента.

Образно говоря, волатильность можно представить как некий коридор, диапазон, в пределах или границах которого может изменяться цена на тот или иной базовый актив.

Таким образом, если инвестор использует стратегию покупки волатильности, он ожидает сильного движения цены базового актива, то есть увеличения его волатильности. Как такового сильного движения может не случиться. Достаточно нескольких дней с сильным изменением цены, по истечении которых рынок окажется на том же уровне, а волатильность вырастет и опцион подорожает.

В рамках этой стратегии покупаются опционы колл и пут, либо один вид опционов заменяется синтетически.

Сегодня вы познакомитесь с самыми продвинутыми опционными стратегиями и узнаете, что можно зарабатывать не только на изменении стоимости актива, но и на резких скачках его цены.

ddd

При использовании стратегии покупки волатильности инвестору не нужно предугадывать движение цены на актив. Рынок с очень высокой волатильностью принесет ему самую большую прибыль.

При низкой волатильности временной распад может снизить нашу прибыль, а также принести некоторый убыток.

При высокой волатильности базового актива данная стратегия может принести неограниченную прибыль при ограниченном риске, даже если рынок в итоге останется на месте.

Если вы не помните, что такое временной распад, то рекомендуем перечитать урок Бинарные опционы. Часть I, особенно ту его часть, которая касается временной стоимости опционов.

При продаже волатильности инвестор надеется на спокойный рынок. Если его ожидания не оправдаются, то могут возникнуть определенные убытки. При минимальной волатильности на рынке инвестор получит наибольшую прибыль.

Таким образом, из всех способов вложения свободных денег стратегия покупки либо продажи волатильности является оптимальной.

Стратегия одиннадцатая: покупка стрэддла (Long Straddle)

Стратегия достаточно проста и заключается в покупке опционов пут и колл с одинаковой ценой исполнения и датой истечения контрактов. Схематично это можно представить с помощью следующей формулы:

Long Call (А) + Long Put (А)

Итак, мы видим, что для создания стратегии используются опционы с одинаковыми страйками, единственная разница заключается в том, что один опцион – это опцион на покупку, а второй – на продажу.

Синтетически воссоздать данную стратегию можно путем покупки следующих инструментов:

1) Long 2 Put (А) + Long базовый актив (spot);

2) Long 2 Call (А) + Short базовый актив (spot).

Как видно из примера, это очень просто! А теперь давайте рассмотрим возможные прибыли/убытки и другие особенности данной стратегии.

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива изменится в ту или иную сторону, или волатильность повысится. Особенный акцент при этом делается на волатильность. Вспомните, что мы обсуждали в начале нашего урока.

Прибыль не ограничена и возникает при движении базового актива в любую сторону или повышении волатильности.

Убыток ограничен премиями, уплаченными за опционы.

Данная зависимость отлично проиллюстрирована на графике. Острый «нос» треугольника – есть ни что иное как убытки, в то время как расходящиеся катеты представляют собой прибыль, которая возникнет при движении цены базового актива в любую из сторон.

Очевидно также, что убыток возникнет только в том случае, если цена актива не изменится. Инвестор получит прибыль при колебании цены в диапазоне 60-70. Также важно помнить, что чем больше будет колебаться цена, тем большую прибыль получит инвестор.

Стратегия двенадцатая: продажа стрэддла (Short Straddle)

Стратегия аналогична предыдущей и заключается в продаже опционов пут и колл с одинаковой ценой исполнения и датой истечения контрактов. Только если в прошлый раз мы открывали длинные стратегии, то теперь – все короткие. Схематично можно представить так:

Short Call (А) + Short Put (А)

Итак, очевидно, что формула предельно проста – два коротких опциона на один и тот же актив, только один колл, а второй – пут.

Синтетическое создание данной стратегии также очень несложное, можно представить его следующим образом:

1) Short 2 put (А) + Short базовый актив (spot);

2) Short 2 Call (А) + Long базовый актив (spot).

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива не изменится или волатильность понизится.

Прибыль ограничена премиями, полученными за опционы.

Убыток не ограничен. Возникает при движении базового актива в любую сторону или повышении его волатильности.

График данной стратегии прямо противоположен графику предыдущей и, соответственно, имеет обратное значение.

Соответственно при отсутствии какого-либо движения цены инвестор получает прибыль, равную премии, уплаченной за опционы.

Стратегия тринадцатая: покупка стрэнгла (Long Strangle)

Данная стратегия чуть более сложна, чем две предыдущие, поскольку заключается в покупке опционов колл и пут с одним сроком истечения контрактов, но разными ценами исполнения, притом цена исполнения колла должна быть выше (В), чем пута (А). Схематически представляем так:

Long Put (А) + Long Call (В)

Поскольку стратегия предполагает ограничение убытков, очевидно, что она подходит для новичков. Синтетическое воссоздание стратегии несложно.

1) Long Call (А) + Long Put (В);

2) Long Call (А) + Long Call (В) + Short базовый актив (spot);

3) Long Put (А) + Long Put (В) + Long базовый актив (spot).

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива изменится или волатильность повысится.

Прибыль не ограничена. Возникает при движении базового актива в любую сторону или повышении его волатильности.

Убыток ограничен премиями, уплаченными за опционы.

График данного инструмента очень похож на предыдущий, но имеет некоторое отличие.

Как мы видим, вершина имеет скошенный вид, это и есть разница в страйках опционов.

Стратегия четырнадцатая: продажа стрэнгла (Short Strangle)

Эта стратегия аналогична предыдущей, только заключается в продаже опционов колл и пут с одним сроком истечения контрактов, но разными ценами исполнения. Цена исполнения колла (В) должна быть выше, чем пута (А). Схематически представляем следующим образом:

Short Put (А) + Short Call (В)

Синтетическое создание также симметрично предыдущей стратегии.

1) Short Call (А) + Short Put (В);

2) Short Call (А) + Short Call (В) + Long базовый актив (spot);

3) Short Put (А) + Short Put (В) + Short базовый актив (spot).

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива не изменится или волатильность понизится.

Прибыль ограничена премиями, полученными за опционы.

Убыток не ограничен. Возникает при движении базового актива в любую сторону или повышении волатильности.

Стратегия пятнадцатая: покупка кондора (Long Condor)

Это достаточно сложная стратегия, создание которой требует от инвестора значительного опыта и понимания нюансов работы фондового рынка. В нашем курсе мы ограничимся тем, что разберем общие схемы создания и принципы построения кондора.

Кондор состоит из четырех опционов колл или пут с одной датой истечения контрактов, но разными ценами исполнения. Чаще применяется на опционах колл, но возможно использование и путов, а также комбинации коллов и путов.

Заключается в покупке опционов с ценами исполнения А и D и продаже опционов с ценами исполнения В и С.

Путы: 1) Long Put (А) + Short Put (В) + Short Put (С) + Long Put (D);

Колы: 2) Long Call (А) + Short Call (В) + Short Call (С) + Long Call (D).

Синтетическое создание данной стратегии довольно сложное, поэтому мы не будем его рассматривать.

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива не изменится или волатильность понизится. Данная стратегия позволяет получить небольшую прибыль, если цены не изменятся, и ограничивает потери при сильном движении базового актива.

Прибыль максимальна, если к моменту истечения опционов цена базового актива находится между точками В и С.

Убыток ограничен премией за опцион А плюс премия за опцион D минус премии за опционы В и С.

Как видно из графика, несомненным преимуществом стратегии является то, что и убытки и прибыли ограничены. Это позволяет контролировать риски.

Стратегия шестнадцатая: продажа кондора (Short Condor)

Так же, как и предыдущая, эта стратегия состоит из четырех опционов колл или пут с одной датой истечения контрактов, но разными ценами исполнения. Чаще применяется на опционах колл, но возможно использование и путов, а также комбинации коллов и путов.

Стратегия заключается в покупке опционов с ценами исполнения В и С и продаже опционов с ценами исполнения А и D. Схематически представляется следующим образом:

Путы: Short Put (А) + Long Put (В) + Long Put (С) + Short Put (D);

Колы: Short Call (А) + Long Call (В) + Long Call (С) + Short Call (D).

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива изменится или волатильность повысится. Данная стратегия позволяет получить ограниченный доход при изменениях цен базового актива и ограничивает потери при незначительном отклонении цены.

Прибыль максимальна, если к моменту истечения опционов цена базового актива находится ниже точки А или выше точки D.

Убыток ограничен премией за опцион В плюс премия за опцион С минус премии за опционы А и D.

Данная стратегия хороша тем, что и прибыли и убытки ограничены, однако, ее создание и использование требует значительного опыта, ведь необходимо определить не только направление движения цены, но и размер этого движения. Кроме всего прочего необходимо иметь опыт торговли опционами.

Тем не менее, того, что мы изучили, вполне достаточно, чтобы начать практику.

 

Бинарные опционы Финансовое образование


 

Бинарные опционы 

Финансовое образование

Бинарные опционы. Часть IV

Привет! Вы уже много знаете, в том числе про опционы, а если вы добросовестно делали домашнее задание, то и практический опыт приобрели солидный.

Применительно к опционам, вы знакомы с ценообразованием и приличным количеством стратегий. Остались последние штрихи, и можно будет отправлять вас работать на биржу.

Именно этими последними штрихами мы сегодня и займемся: познакомимся с «греками», нет, не с теми, которые живут в Греции, а с теми, которые обитают в опционных стратегиях.

Также мы изучим оставшиеся стратегии. Знать их необходимо, чтобы ваша дальнейшая инвестиционная деятельность была успешной!

Единственная сложность использования опционных стратегий заключается в детальном изучении спецификаций контрактов. Ведь теперь даже не важно, в какую сторону будет двигаться цена на базовый актив, главное, чтобы она двигалась.

«Греки» – это скорости изменения премии опциона в зависимости от изменения параметров опциона на единицу. Проще говоря, это величина, на которую изменится цена опциона, если базовые параметры изменятся на единицу.

Всего «греков» пять. Можно было бы сказать, что их столько, потому что у формулы всего пять параметров, но это не совсем так. Несмотря на то, что параметров действительно пять, мы имеем один параметр, фиксированный во времени – это страйк. Остальные параметры динамически изменяются во времени, чем собственно и интересны. Но обо всем по порядку.

"Греки"

"Грек" первый - это "дельта".

"Дельта" есть ни что иное, как скорость изменения премии опциона относительно изменения базового актива. Другими словами, "дельта" показывает, на сколько изменится цена опциона, если цена базового актива изменится на один пункт.

С математической точки зрения, "дельта" есть первая производная модели Блэка-Шоулза по цене базового актива. Для чего же нам нужна и чем так полезна "дельта"? 

"Дельта", пожалуй, основная и самая важная характеристика опциона. При помощи "дельты", владея Бинарным опционом, можно определить эквивалент позиции в базовом активе. К примеру, при помощи нехитрого преобразования можно получить позицию по опционам, которая будет вести себя так же (измениться в цене), как позиция по фьючерсам.

Возьмем, к примеру, опцион колл. Если цена базового актива значительно выше цены страйка, то есть опцион "в деньгах", то премия опциона ведет себя так же, как и цена базового актива. При изменении цены базового актива на один пункт, премия Бинарного опциона тоже изменяется на один пункт. "Дельта" в этом случае равна единице.

Если цена базового актива будет меньше страйка - опцион "без денег", то премия опциона не будет существенно меняться, потому что опцион не будет стоить практически ничего, то есть "дельта" равна нулю или близка к нулю.

Данный пример получен путем существенного упрощения модели, в реальности же мы имеем далеко не нулевую премию опциона, если цена базового актива упала ниже страйка. Это объясняется наличием временной стоимости. Опционы "около денег", как правило, имеют "дельту", равную 0,5.

Все это говорит о том, что опционы "в деньгах" изменяются в цене наравне с базовым активом, опционы "вне денег" почти не меняются в цене, а опционы "около денег" изменяются со скоростью, приблизительно равной одной второй скорости базового актива. Отсюда достаточно просто можно сделать вывод о создании эквивалентной позиции.

Например, если мы знаем, что премия опциона "около денег" изменяется со скоростью одной второй, то вместо одного базового актива (например, фьючерс на акцию) мы можем приобрести два опциона "около денег". Таким образом, мы можем получить эквивалент позиции базового актива и наши опционы "около денег" будут изменяться с той же скоростью, что и базовый актив.

Итак, для того чтобы получить эквивалент позиции по базовому активу в любой момент времени, надо умножить количество купленных опционов на их "дельту".

Есть один момент, на который надо обратить внимание. Данная формула справедлива для расчета эквивалентной позиции, когда базовый актив - фьючерс. Если же базовый актив - акция, то формулу надо еще умножить на количество акций в лоте опциона. Об этом надо помнить.

Где применяется "дельта"?

Основное применение "дельты" - это расчет хеджирующих позиций в сложный опционных стратегиях. Например, если мы имеем позицию в 10 фьючерсов на индекс и хотим захеджировать ее от падения, мы можем рассчитать эквивалентную позицию по опционам, необходимую для хеджирования этих самых 10 контрактов путем покупки пут опционов.

Или другой пример. Цена базового актива выросла на 10 рублей, а опционная премия выросла на 5. Имеем "дельту" 0,5 или 50%. То есть теперь понятно, что, владея 10 опционами на фьючерс, в данном примере мы имеем позицию, эквивалентную 5 фьючерсам.

"Гамма" - это "грек" номер два.

"Гамма" - это тоже скорость изменения. Только вот чего? "Гамма" показывает скорость изменения "дельты" опциона, если цена базового актива изменилась на единицу.

Математики могут догадаться, что "гамма" есть ни что иное, как вторая производная модели Блека-Шоулза по цене базового актива.

Из физики мы знаем, что вторая производная показывает нам ускорение, или скорость изменения скорости. В нашем случае "гамма" - это скорость изменения "дельты".

Зачем нужна "гамма"?

"Гамма", как и оставшиеся "греки", является инструментом тонкой настройки опционных портфелей и применяется для оценки риска создаваемой позиции. Чем больше "гамма", тем быстрее будет изменяться "дельта", тем быстрее будет изменяться цена опциона, тем больший риск будет по открытой позиции.

С помощью "гаммы" можно определить, в каком диапазоне цена составленной позиции будет меняться быстрее всего и где необходимо быть внимательным и предпринять действия по сглаживанию этих колебаний.

"Тетта" - третий по важности "грек".

"Тетта" характеризует скорость изменения премии опциона в зависимости от времени до его истечения. Или, если говорить проще, то, сколько денег теряет опцион за один день. Еще этот параметр называют скоростью временного распада. В основном применяется для оценки риска, связанного с временным распадом. В сложном портфеле показывает, сколько денег исчезает или прибавляется в стоимости позиции за прошедший день.

Для опционов с далекой датой истечения имеет незначительную величину, но с течением времени "тетта" увеличивается, ускоряя временной распад. Найбольший распад начинает ощущаться за две недели до истечения опционов.

"Тетта" - весьма полезный парамтр для продавцов опционов.

"Вега"

"Вега" - "грек", показыающий скорость изменения премии опциона в зависимости от изменения волатильности на единицу. Или первая производная по волатильности. "Вега" применяется при анализе опционов для оценки рисков позиции при изменениях волатильности.

К примеру, на сколько изменится премия опциона при изменении волатильности на 1%.

Большинство трейдеров игнорируют "вегу", а ведь она бывает весьма полезна при торговле волатильностью, да и затем, чтобы просто представлять себе, какой урон нанесет вашей позиции изменение волатильности на 1,5 или 10%.

"Ро"

"Ро" - последний из "греков".

Данный инструмент показывает скорость изменения премии опциона в зависимости от изменения процентной ставки без риска. Иными словами, это производная по процентной ставке, показывающая, на сколько изменится премия опциона при изменении процентной ставки. Этот инструмент, пожалуй, самый мало используемый.

Подведем итоги.

«Греки» – это характеристики опционов, которые показывают, как изменится цена опциона, если параметр «грека» изменится на единицу.

Наиболее полезные греки – это «дельта», «гамма» и «тетта». Они позволяют определить эквивалент позиции, оценить риск позиции и понять, сколько денег забирает временной распад.

Зачем вам это нужно?

Конечно, вы не будете самостоятельно рассчитывать эти показатели, и формулы знать не нужно. Более того, существуют специальные программы, которые называются «опционными аналитиками» или «опционными калькуляторами», которые сами высчитывают эти показатели. Поэтому «греков» необходимо понимать и учитывать при работе со сложными портфелями, а со сложными портфелями вы уже работаете, если, конечно, выполняете домашнее задание.

Ну, а теперь к стратегиям!

Стратегия семнадцатая: пропорциональный колл спред (Call Ratio Spread)

Стратегия заключается в продаже и покупке Бинарных опционов колл с одной датой истечения, но разными ценами исполнения. Опцион с более низкой ценой исполнения покупается (А), а два опциона с более высокой – продаются (В). Схематически это выглядит так:

Long Call (А) + Short 2 Call (В)

Синтетическое создание достаточно сложно, поэтому в рамках данного курса мы его рассматривать не будем.

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива не изменится, а волатильность понизится. Данная стратегия позволяет получить небольшую прибыль, если цены не изменятся, однако никак не ограничивает потери при росте цены, поэтому и опасна.

Прибыль максимальна, если к моменту истечения опционов цена базового актива находится в точке В.

В случае роста цены базового актива, как показано на графике, убыток ничем не ограничен.

Стратегия восемнадцатая: пропорциональный пут спред (Put Ratio Spread)

Стратегия также заключается в продаже и покупке опционов пут с одной датой истечения, но разными страйками (ценами исполнения). Два опциона с более низкой ценой исполнения продаются (А), а один с более высокой – покупается (В). Схематически можно представить так:

Short 2 Put (А) + Long Put (В)

Синтетическое создание рассматривать не будем.

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива не изменится, а волатильность понизится. Данная стратегия позволяет получить небольшую прибыль, если цены не изменятся, однако никак не ограничивает потери при снижении цены.

Прибыль максимальна, если к моменту истечения опционов цена базового актива находится в точке А.

При движении базового актива нет убытка. В случае снижения цены базового актива, убыток ничем не ограничен.

Стратегия девятнадцатая: пропорциональный обратный колл спред (Call Ratio Backspread)

Стратегия заключается в продаже и покупке опционов колл с одной датой истечения, но разными ценами исполнения. Опцион с более низкой ценой исполнения продается (А), а два опциона с более высокой ценой покупаются (В). С помощью формулы это можно представить следующим образом:

Short Call (А) + Long 2 Call В

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива изменится, а волатильность повысится. Данная стратегия позволяет получить прибыль, если цена базового актива вырастет, а также ограничить потери, если цена останется неизменной.

Прибыль не ограничена в случае значительного роста цены базового актива.

Именно потому, что стратегия позволяет получить достаточно большую прибыль при ограничении убытков, ее рекомендуется использовать как начинающим опционным стратегам, так и опытным.

Стратегия двадцатая: стрэп (Strap)

Достаточно простая стратегия, которую вы легко сможете повторить. Она заключается в покупке пута и двух опционов колл с одинаковой датой истечения контрактов. Цены исполнения могут быть одинаковыми или разными. Схематически выглядит так:

Long 2 Call (А) + Long Put (А)

В данном случае синтетическое создание достаточно просто в исполнении:

Long 3 Put (А) + Long 2 базовый актив (spot);

Long 3 Call (А) + Short базовый актив (spot).

Стратегия используется, если ожидается, что цена акции вырастет с большой вероятностью, чем упадет.

Прибыль не ограничена. Как показано на графике, возникает она при движении базового актива в любую сторону, а также повышении его волатильности. Однако, при росте цены прибыль выше.

Убыток ограничен ценами (премиями), уплаченными за опционы.

Стратегия двадцать первая: стрип (Strip)

Эта стратегия аналогична предыдущей и заключается в покупке колла и двух опционов пут с одинаковой датой истечения контрактов. А цены исполнения могут быть одинаковыми или разными. Схематически выглядит таким образом:

Long Call (А) + Long 2 Put (А)

Синтетическое создание достаточно простое и не требующее особых навыков:

Long 3 Put (А) + Long базовый актив (spot);

Long 3 Call (А) + Short 2 базовый актив (spot).

Стратегия используется, если ожидается, что цена акции упадет с большей вероятностью, чем вырастет.

Прибыль не ограничена. Возникает при движении базового актива в любую сторону, а также при повышении волатильности. Однако при падении цены прибыль растет быстрее, нежели при росте волатильности.

Убыток ограничен ценами (премиями), уплаченными за опционы.

Итак, остались последние две стратегии, которые мы рассмотрим в рамках данного курса для того, чтобы вы были полностью готовы к суровым реалиям рынка!

Стратегия двадцать вторая: обратный «бычий» спред (Bull Backspread)

Обратный спрэд «быка» заключается в продаже опциона пут с более низким страйком (ценой исполнения) (А), и одновременной покупке опциона колл с более высоким страйком (В). Схематически выглядит так:

Short Put (А) + Long Call (В)

Синтетическое создание достаточно простое:

Short Call (А) + Long Put (В) + Long 2 базовый актив (spot);

Short Call (А) + Long Call (В) + Long базовый актив (spot).

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива повысится.

Прибыль не ограничена в случае роста цены базового актива.

Убыток не ограничен в случае падения цены базового актива.

Стратегия двадцать третья: обратный «медвежий» спред (Bear Backspread)

Обратный спред «медведя» заключается в покупке опциона пут с более низким страйком (ценой исполнения) (А) и одновременной продаже опциона колл с более высоким страйком (В). С помощью формулы стратегию можно описать следующим образом:

Long Put (А) + Short Call (В)

Синтетическое создание аналогично предыдущей стратегии:

Long Call (А) + Short Put (В) + Short 2 базовый актив (spot);

Long Call (А) + Short Call (В) + Short базовый актив (spot).

Стратегия используется, если ожидается, что цена базового актива понизится.

Прибыль не ограничена в случае падения цены базового актива.

Убыток не ограничен в случае роста цены базового актива.

Две последние стратегии наиболее рискованны, потому что нет ограничений ни по прибыли, ни по убыткам. Именно поэтому мы рекомендуем пользоваться ими при наличии практического опыта.

Таким образом, мы рассмотрели все наиболее популярные "Бинарные опционные" стратегии, так что изучение нот закончено, пора начинать играть музыку. А вот сколько вам понадобится времени, чтобы заиграть, зависит от вас.

Мы немало времени посвятили изучению опционных стратегий и надеемся, что вы уже отлично в этом разбираетесь. 

 

Продолжение:  Структурированные продукты

Бинарные опционы Финансовое образование