a- A A+ Размер шрифта

A- A A+

Портфельный доход - это то, к чему стремится большинство людей в развитых странах мира. Собственный бизнес - дело хлопотное и сложное, требующее много сил и времени. Наличие конкуренции диктует необходимость постоянно изобретать новые продукты, методы и технологии для того, чтобы выжить. А для получения прибыли, несомненно, требуется еще больше усилий. И самое главное, вам понадобятся знания, как заставить свои деньги работать на вас.

 

  

Financial Education

                                                                                     

Структурированные продукты

Финансовое образование

Структурированные продукты. Часть I

Привет! Структурированные продукты – это, пожалуй, единственный инструмент, который вам осталось освоить. Хотя, если вы выдержали технический анализ и опционные стратегии, то данный раздел, посвященный как раз этим самым продуктам, окажется для вас просто пустяковым чтивом. Ведь все самое трудное уже позади, осталось только собрать все кирпичики в ровную и красивую стену.

Точно также, как некоторые видят вокруг только «черное» и «белое», так и у аналитиков принято делить рынки на развивающиеся и развитые.

Развивающиеся рынки, как правило, достаточно молоды, а потому неустойчивы. Они носят сырьевой характер, то есть ведущими факторами, определяющими состояние такого вида рынков, являются цены на сырье и энергоносители.

Совокупность этих и прочих факторов приводит к резким скачкам котировок, которые очень сложно спрогнозировать даже профессионалам. Безусловно, развивающийся рынок подразумевает высокие риски. Однако дает возможность получать сверхприбыли. В то же время развитые рынки более стабильны, соответственно, менее рискованны и, как следствие, менее доходны. Что же делать бедному инвестору?

Обычно среднестатистический инвестор видит два способа приумножения капитала. Первый – банковский депозит, который в среднем дает гарантированный ежегодный прирост в несколько процентов.

Второй способ – игра на фондовой бирже. Вступить в нее можно самостоятельно или используя доверительное управление.

Очевидно, что в первом случае, когда речь идет о депозитах, инвестор практически не имеет выгоды (ее съедает инфляция), а во втором – сильно рискует, так как точно предсказать, каким будет возможный проигрыш, невозможно.

Однако такая ситуация привлекает далеко не всех капиталистов.

Стремясь получать стабильный доход, многие инвесторы предпочитают уводить капитал с локального рынка через оффшорные Структурированные продукты на мировых торговых площадках. Мировые биржи надежны, но именно из-за этого не так прибыльны.

Краеугольным камнем остается следующий вопрос: как выйти на уровень доходности развивающегося рынка, одновременно используя гарантии сохранности основного капитала?

И тут на помощь приходят банки и инвестиционные компании, предлагающие готовые варианты инвестирования с использованием так называемых структурированных продуктов. Само название «структурированные» предполагает присутствие какой-либо структуры, вот именно с ней мы и будем разбираться.

Игра на фондовой бирже всегда сопряжена с рисками. В особенности, если речь идет о рынках развивающихся стран. Не каждый инвестор готов поставить на кон солидную сумму, зная, что может потерять большую ее часть, а потому многие предпочитают вкладывать капитал в надежные продукты.

ввв

Какими возможностями обладают структурированные продукты?

"Структурированные продукты" представляют собой комбинацию некоего общепринятого финансового показателя – базового актива, в качестве которого может выступать фондовый индекс, курс валют, товар, отдельная акция, а также производных финансовых инструментов, связанных с ним, и инструментов с фиксированной доходностью.

Структура подобных продуктов подобрана таким образом, что и конечный результат, и максимально возможный риск (гарантированный на уровне самой структуры портфеля) определены заранее в зависимости от значения базового актива в виде таблицы выплат (индексация портфеля).

Оба эти показателя зависят исключительно от значений базового актива на конец периода инвестирования и не зависят от его динамики внутри этого периода.

При этом предусмотрена ступенчатая фиксация прибыли при достижении заданных уровней базового актива. Клиент может также сам выбрать максимально приемлемый для себя уровень риска.

Иными словами, структурированные продукты – это отличная альтернатива инвестированию в классические фонды взаимных вложений и иные формы коллективного управления, при которых ни конечный результат, ни возможные риски не поддаются никакому прогнозу.

Структурированный продукт представляет собой яркий пример пассивного (индексируемого) способа управления инвестиционным портфелем, при котором его формирование происходит единовременно, без какого-либо дальнейшего вмешательства.

Это существенно снижает риски, связанные с необходимостью постоянного мониторинга рынков персоналом управляющей компании, и уменьшает расходы управляющей компании на сопровождение портфеля. Как следствие – очень гибкая политика комиссионного вознаграждения.

Структурированный продукт – это комплексный финансовый инструмент, специально сконфигурированный для конкретных инвестиционных целей. Такой инструмент является результатом финансового инжиниринга, обеспечивающего требуемое сочетание дохода и риска в одной «упаковке».

В частности, целый класс структурированных продуктов гарантирует инвестору полное сохранение вложенного капитала (либо ограничение убытков) и одновременно различный уровень доходности при определенных условиях.

Структурированный продукт – лучшее решение для инвестора, не имеющего достаточной квалификации в конкретном сегменте финансового рынка.

Прибыли и убытки

Как правило, структурированные продукты подразумевают три варианта возможной прибыльности в зависимости от степени риска, на который готов пойти инвестор.

Риски и доходы

0% риска

0% риска на капитал обеспечивают потенциальную доходность в среднем на уровне 15-20% годовых. В принципе, это чуть больше, чем по банковскому депозиту и, по сути, является самым консервативным инструментом из присутствующих. При выборе такого метода инвестирования, как правило, портфель формируется только из инструментов с гарантированной доходностью.

Не более 15% риска

При 15%-ном риске на капитал примерная потенциальная доходность находится на уровне 30-40% годовых, что примерно в 3-4 раза больше, чем доходность банковского депозита. Согласитесь, это уже не плохо.

Не более 30% риска

При 30%-ном риске потенциальная доходность обеспечивается на уровне 60-70% процентов годовых. Что превышает доходность по банковскому депозиту в 5-6 раз и выглядит очень привлекательно!

Исходя из рассмотренных рисков по структурированным продуктам, мы можем разделить описанные нами стратегии на консервативные, умеренные и агрессивные. Схематично они описаны в таблице ниже.

Консервативная стратегия подразумевает возврат первоначально вложенных средств даже при самом неблагоприятном развитии событий на рынке.

Умеренная и агрессивная стратегии предполагают большую доходность, но при этом возникают и определенные риски.

Каким образом составляется продукт?

Давайте рассмотрим процедуру создания структурированного продукта с максимальным риском на инвестированный капитал в размере 10%.

Портфель на 95% состоит из бумаг с фиксированной доходностью. Таким инструментом могут быть, например, государственные облигации США.

Оставшиеся 5% приходятся на некую фьючерсно-опционную модель, обеспечивающую исполнение заданных показателей доходности, риска и фиксацию прибыли в периоде.

Для создания структурированных продуктов подбираются инструменты и контрагенты, обеспечивающие надежность инвестиционного продукта на определенном уровне. Как правило, качественный структурированный продукт включает инструменты, соответствующие уровню «АА» по международной шкале рейтингов.

Инвестиции направляются в четыре основные группы инструментов: мировые фондовые индексы, товары, валюты и процентные ставки.

Прогноз, как правило, составляется на основе данных расчетных палат при крупнейших мировых биржах, на которых происходит торговля данными видами инструментов.

После окончательного формирования портфеля в него нельзя вносить изменения до конца срока существования. Таким образом, исключается эмоциональный, человеческий фактор.

В США и Европе вложения в такие продукты доступны как в форме подписки – для мелких инвесторов, так и в виде индивидуально разработанных продуктов – для крупных инвесторов.

Основные преимущества 

структурированных продуктов

Технологии структурированных продуктов поднимают на принципиально новый уровень искусство управления при инвестировании капиталов. Этот продукт удовлетворяет основному требованию клиента – предоставляются международные гарантии безопасности основного инвестиционного капитала при сохранении доходности развивающихся рынков.

Преимущества

Неограниченный доход и заранее просчитанные риски

Покупка опциона - способ инвестирования с заранее известным риском (равен стоимости опциона) и неограниченным доходом. Инвестор твердо знает, что потери по капиталу не будут превышены даже при самом непредсказуемом развитии событий на рынке.

Широкая диверсификация вложений

Вложения в такие разнородные активы, как опционы на фондовые индексы, товары и валюты уменьшают риски и повышают вероятность получения дохода.

Отсутствуют риски ошибочных инвестиционных прогнозов

К сожалению, ни фундаментальный анализ, ни технический, ни любой другой не позволяет с точностью прогнозировать поведение рынка. В инвестиционных продуктах влияние человеческого фактора практически сведено к нулю.

Возможность получения прибыли и на падающем рынке

Покупка определенных типов опционов и встраивание опционных стратегий в структурированный продукт позволяет зарабатывать на падении каких-либо активов тоже при заранее известном и строго ограниченном риске.

Возможность заработать больше от роста актива

Покупка опционов может принести и больший доход по сравнению с ростом самого актива. Все зависит от того, в каком количестве покупаются рисковые активы.

Индивидуальный подход

Вы сами выбираете стратегии по уровню риска, от которого зависит потенциальная доходность (чем больше доход, тем больше и риск), в зависимости от ваших предпочтений к соотношению риск/доход.

Общая схема инвестиционных продуктов

Принцип работы структурированных инвестиционных продуктов заключается в том, что капитал инвестора разделяется на две части.

Одна часть средств вкладывается в рискованные инструменты посредством создания некой опционно-фьючерсной модели. Эта часть дает наибольший доход при благоприятном развитии событий на рынке, но и наибольший риск, потому что может привести к потере инвестированной в нее суммы денежных средств.

В силу того, что для покупки опционов весь капитал задействовать не нужно, другая часть средств инвестируется в инструменты срочного рынка, либо процентные ставки, депозиты и т.д. В основе своей, данные инструменты характеризуются очень низким уровнем риска и в то же время привлекательной доходностью.

Что касается арбитражных операций, то они позволяют компенсировать все или часть потерь по той части капитала, которая была инвестирована в опционы, если прогноз не оправдался, и опционы не принесли прибыли.

Давайте рассмотрим ту самую «структуру» структурированного продукта, о которой мы уже так много говорили. Она представлена на рисунке и, как мы видим, состоит из двух частей. А – это общее количество вложенных средств инвестора, которое делят на две части пропорционально тому, какой риск/доход хочет в итоге получить инвестор. Соответственно, В – это большая часть средств, которая вкладывается в безрисковые активы, а С – это то, из чего формируется столь любимая нами фьючерсно-опционная модель.

 

  • А — вложенные средства,
  • A=B+C. В — средства, вкладываемые в безрисковые активы и арбитражные операции.
  • С — средства, вкладываемые в опционы.
  • D — результат по безрисковой составляющей (либо итоговый результат при самом неблагоприятном развитии событий).
  • E — результат по опционной составляющей при благоприятном развитии событий.
  • F — итоговый результат при благоприятном развитии событий,F=D+E.

В конечном итоге, по результатам инвестирования, когда срок действия всех контрактов исполняется, портфель закрывается и инвестор получает назад некоторую сумму F, которая состоит из D – результата по безрисковым инструментам. Соответственно, если прогноз управляющих оказался неверным, то это то, что получает инвестор при самом неблагоприятном стечении обстоятельств. В то же время Е – результат по спекулятивной составляющей, которая и является основной доходной частью в случае, если прогноз управляющих окажется успешным.

Итак, в качестве основных выводов, давайте еще раз рассмотрим, какие преимущества получает инвестор при работе со структурированными продуктами.

  • Капитал инвестора защищен полностью либо частично на заранее заданном уровне (как правило, 90 процентов) в соответствии с индивидуальными требованиями клиента.
  • Защита обеспечивается, как правило, инструментами международных рынков с рейтингом не ниже «АА».
  • Показатели доходности и риска клиент также знает заранее.
  • Новые технологии позволяют инвестировать как на растущем, так и на падающем рынке, при этом инвестиционными базовыми активами могут выступать валюты, товары, процентные ставки, индексы. Более того, как вы уже знаете, опционные стратегии позволяют создать такой продукт, который может быть рассчитан не только на рост или падение, но и просто на рост волатильности цены базового актива.
  • Есть возможность инвестировать только сумму риска на капитал, а оставшаяся часть капитала финансируется по ставке от 5 процентов годовых (в зависимости от доходности, например, государственных облигаций США).
  • Обеспечивается конфиденциальность сделок.
  • Есть возможность формирования портфелей с квартальным либо полугодовым периодом инвестирования, что несопоставимо с неопределенностью как риска, так и горизонта инвестирования по большинству типов фондов или трастов.
  • Существует возможность автоматической фиксации прибыли при достижении заданной пороговой стоимости инвестиционного актива в любой момент инвестиционного периода.
  • Возможно осуществление сделок резидентами на международных рынках за национальную валюту.

Тем не менее, структурированные продукты имеют один существенный недостаток: как и доверительное управление, они требуют значительной суммы денежных средств, которую необходимо инвестировать. Как правило, стартовая сумма для такого рода продуктов начинается в среднем от $ 100 000.

Развивайся, Богатей вместе с www.system21.ws Финансовое образование Развивайся Богатей

Магазин будущего 

Структурированные продукты Финансовое образование